Samsung Electronics blisko historycznego rekordu zysku za IV kwartał 2025 roku

Rynek z niecierpliwością czeka na wstępne wyniki finansowe Samsung Electronics, które spółka opublikuje 8 stycznia. Coraz więcej prognoz wskazuje, że czwarty kwartał 2025 roku może przynieść najwyższy w historii kwartalny zysk operacyjny, z realną szansą na przekroczenie poziomu 20 bln KRW, czyli około 14 mld USD. Kluczową rolę odgrywa tu rynek pamięci oraz rosnące inwestycje w infrastrukturę sztucznej inteligencji.

Rekordowe prognozy i eksplozja cen DRAM

Z danych FnGuide wynika, że konsensus rynkowy zakłada przychody Samsunga w IV kwartale 2025 roku na poziomie 89,217 bln KRW, czyli około 64,7 mld USD, oraz zysk operacyjny rzędu 16,455 bln KRW, co odpowiada około 11,9 mld USD. Oznaczałoby to wzrost rok do roku odpowiednio o 17,7% oraz 153,4%.

W ostatnich tygodniach część domów maklerskich zdecydowała się jednak na wyraźne podniesienie prognoz. IBK Securities szacuje, że zysk operacyjny Samsunga może sięgnąć 21,746 bln KRW, czyli około 15,8 mld USD. Daol Investment & Securities mówi o 20,4 bln KRW, co przekłada się na około 14,5 mld USD. Hyundai Motor Securities oraz NH Investment & Securities pozostają nieco bardziej zachowawcze, prognozując wynik w okolicach 19 bln KRW, czyli około 13,8 mld USD. Nawet te ostrożniejsze scenariusze oznaczałyby pobicie dotychczasowego rekordu z III kwartału 2018 roku, gdy zysk operacyjny wyniósł 17,57 bln KRW, czyli około 12,7 mld USD.

Głównym źródłem poprawy rentowności pozostaje gwałtowny wzrost cen pamięci DRAM. Według danych DRAMeXchange, średnia cena kontraktowa standardowych modułów DDR4 8 Gb dla komputerów PC na koniec 2025 roku wzrosła do 9,3 USD. Dla porównania, jeszcze pod koniec 2024 roku rynek zakładał poziom 1,35 USD, co oznacza wzrost niemal siedmiokrotny w ciągu jednego roku. Jako producent dysponujący największymi mocami wytwórczymi w segmencie pamięci, Samsung korzysta na tej sytuacji w największym stopniu.

AI, HBM i fundamenty pod kolejne lata

Choć globalni gracze intensywnie inwestują w infrastrukturę AI, podaż nowoczesnych pamięci jest ograniczona. Najbardziej zaawansowane moce produkcyjne są skupione na pamięciach HBM, co pośrednio ogranicza dostępność zasobów dla standardowych rozwiązań. Analityk Hana Securities Kim Rok-ho ocenia, że marża operacyjna działu DRAM Samsunga w IV kwartale 2025 roku przekroczy 50%, natomiast w segmencie NAND zbliży się do 20%.

Równolegle rozwija się biznes pamięci nowej generacji. Szósta generacja HBM4 spotkała się z bardzo dobrym odbiorem ze strony kluczowych klientów, w tym Nvidia oraz Broadcoma. W grudniu Samsung dostarczył także próbki modułu SOCAM2, opartego na LPDDR DRAM, który Nvidia promuje jako przyszły standard dla systemów AI. W efekcie udział Samsunga w globalnym rynku HBM może wzrosnąć z około 10% w 2025 roku do nawet 30% w 2026 roku.

Poprawa widoczna jest również w segmentach systemowych. Działy System LSI oraz foundry, które w ostatnich latach generowały straty, mogą wreszcie wyjść na prostą po podpisaniu kontraktu z Teslą o wartości 23 bln KRW, czyli około 16,7 mld USD, oraz dzięki zaawansowanym rozmowom z AMD dotyczącym produkcji układów w procesie 2 nm. Równocześnie Samsung rozwija własne projekty, w tym procesory Exynos 2600 dla smartfonów Galaxy oraz układy Exynos Auto dostarczane do BMW.

Analitycy podkreślają, że jeśli po wyraźnym odbiciu rynku pamięci ustabilizuje się również segment półprzewodników systemowych, lata 2026–2027 mogą okazać się dla Samsunga jeszcze lepsze niż dotychczasowy szczyt koniunktury. Według prognoz KB Securities, zysk operacyjny spółki w 2026 roku może zbliżyć się do 100 bln KRW, czyli około 72,5 mld USD, co oznaczałoby wzrost o 129% rok do roku.