NVIDIA ma już 99 mld dol. udziału w spółkach, które napędza swoimi chipami AI

NVIDIA gwałtownie zwiększyła wartość swojego portfela inwestycyjnego, osiągając pułap 99 miliardów dolarów pod koniec lipca tego roku. Amerykański producent układów graficznych w ciągu zaledwie dwudziestu czterech miesięcy powiększył swoje udziały w zewnętrznych podmiotach aż czterdziestopięciokrotnie. Znaczna część tych środków trafia do przedsiębiorstw, które jednocześnie kupują procesory od koncernu.

Jak wygląda podział gigantycznego majątku w akcjach?

Analiza struktury posiadanych udziałów ujawnia, że portfel spółki jest podzielony niemal po połowie między giełdę a rynkiem prywatnym. Około 48 miliardów dolarów NVIDIA ulokowała w akcjach spółek publicznych, w tym 30 miliardów dolarów w walorach firmy Intel oraz 21 miliardów dolarów w SpaceX. Pozostałe 48 miliardów dolarów to udziały w podmiotach prywatnych, takich jak laboratoria badawcze i dostawcy usług chmurowych, których wycena opiera się na kolejnych rundach finansowania. Dyrektor finansowa spółki, Colette Kress, przekazała, że samo zaangażowanie w laboratoria rozwijające sztuczną inteligencję wyniosło blisko 50 miliardów dolarów, z czego największą pojedynczą transakcją było przekazanie 30 miliardów dolarów dla OpenAI w lutym.

Mechanizm koła zamachowego budzi skrajne emocje

Oficjalne stanowisko zarządu przedstawia te inwestycje jako sposób na wzmocnienie pozycji konkurencyjnej i rozwój całego ekosystemu. Przedstawiciele firmy tłumaczą, że laboratoria potrzebują ogromnej mocy obliczeniowej, ale ich własne bilanse nie pozwalają na samodzielne finansowanie tak kosztownej infrastruktury. Sceptycy, w tym znany inwestor Michael Burry, oceniają to jednak jako nadmierne rozszerzanie wpływów i finansowanie własnych klientów. Z kolei analityk Naveen Chhabra z firmy Forrester wskazuje, że przekazywanie kapitału pozwala start-upom na zakup tysięcy procesorów graficznych od samego dostawcy. Powstaje w ten sposób zamknięty obieg, który dodatkowo chroni pozycję oprogramowania CUDA przed rozwiązaniami konkurencji.

Tempo wzrostu i ryzyko rynkowe

Tempo, w jakim NVIDIA zbudowała swój portfel, jest niespotykane w branży technologicznej. O ile Alphabet zgromadził aktywa o wartości 232 miliardów dolarów przez dwadzieścia lat, o tyle NVIDIA dokonała większości inwestycji w tym obszarze od połowy 2024 roku. Obecnie wartość tych udziałów przewyższa już jej całkowity przychód z jednego kwartału, który w drugim kwartale roku finansowego wyniósł 96,2 miliarda dolarów. Sytuacja ta niesie ze sobą jednak podwójne ryzyko dla wyceny giełdowej giganta. Firma sprzedaje produkty podmiotom ze swojego portfela, a jednocześnie hossa rynkowa decyduje o wartości księgowej tych inwestycji, co uzależnia wyniki finansowe od jednego cyklu koniunkturalnego.